要使股民疯狂，并且有越来越多的民众加入股民的队伍，并且随之疯狂，必须是要股民相信中国股市长升不跌的神话，即使有调整，也是短暂调整立刻恢复升市。而成交量也必须大增，中国股市今年年初单日成交爆天量，首破一千亿元，远远超过香港的成交量；四月二十四日成交量再创三一七九亿元新高。四月十一日深沪股市总市值破人民币十四兆元，首次超过港股约十三兆七千亿元的总市值。去年中国股市指数大约上升一倍，今年第一季度上升了四成，屡创新高，到四月三十日以三八四一点收市。其中出现几次小股灾，但都出现V形反弹，加上官方的信心喊话，即使加息，也从开始市场会有反应到后来完全没有反应，使民众越来越相信，股市不会跌。

     在这个情况下，股市每次暴跌，反而引来投资者大批入市，最明显的表现是登记的新股民大增，因为他们认为这是趁低入市的大好机会。例如“二二七”股灾，中国增加十九万四千户新股民。全国有多少股市与基金户口？有一个报导，四月二十六日，总数已达九千二百五十五万户；另一个报导，到四月十日为止，开户总数超过一亿户。都超过了美国七千六百万户的股民数量。对中国这个新兴的市场来说，这些数字不可谓不大，但是还不到两位数，应该还有发展空间。在“五一”黄金周前几天，每天有逾二十万人开户。一些证券行利用长假开设炒股班，报名者踊跃，因此估计节后股民人数还会激增。 (博讯 boxun.com)

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     股市出现泡沫，必须到“全民皆股”的地步，大户才可能把火棒交给小投资者而使自己全身而退。所谓“全民皆股”，当然不是每个人都炒股票，但是稍微有经济能力，也就是有存款的，都会买上几手。看目前中国股市的情况，已经出现不少使人担忧的情况。根据中国媒体报导的若干情况，比香港股市爆破前的情况还要严重。

     一月分就有报导说，中国的保母 、司机都在买股票、买基金；刚从上海出差回香港的瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬，对于这种全民疯股市的景象印象深刻。他在上海见识到从出租车到餐馆，每个人都在谈股票。对“走资”先知先觉的泉州市，证券公司门口卖茶叶蛋的老太太也能推荐股票。

     大学校园出现一批炒股大军，部分学校还开设了炒股课程，成为最热门的选修课，有的学生以拖欠学费来炒股。广州大学生里出现“炒股大户”，有一成学生开户。深圳的调查，新生一成炒股，大四学生则有八成。

     更惊人的是广州一家小学三十多个小学生成为股民，而且获利颇佳，有的还不到十岁，却有了两年“股龄”。在南京力学小学读四年班有八名炒股炒基金。学校、家长对此竟面看待，认为可以培养他们的数学头脑，也不必为他们的利是钱如何用烦恼，还有所谓心理学家说：又不是放弃学业全天候炒股，没什么好大惊小怪的，用利是钱来学经济知识，比乱花金钱好。

     上班族也卷入炒股。有人在上班时频频如厕，其实是查看股市行情。由于要留意股市走势，因此不少上班族都将见客时间安排在下午三点，亦即是股市收市之后。因为彼此是“同道中人”，三点后才见客，已是内地职场的“潜规则”。上海的保姆市场冷却，“上海阿姨”有一大半参与炒股，有近一成辞工专门炒股；钟点女工只肯接下午三点股市收盘后或周末的工作。而保姆在主人家天天与外界通电话打听行情，无心工作。 二○○五年底，也就是中国股市进入大牛市前夕，中国的银行储蓄存款达十四万亿元，因此投入股市的潜力很大。然而人行上海总部发布的一月上海市货币信贷运行报告显示，当月，上海本外币储蓄减少一九二亿元；中资银行同业存款则增加一三五六亿元，其中大部分是证券公司和结算公司的存放款。这说明主要资金并不是来自居民的储蓄存款。

     据中国报章披露，掌控一万两千亿美元的国际对冲基金正以各种合法或非法途径大举杀入中国资本市场。地下外资“入市”规模可能高达八百亿美元（折合六千多亿人民币），主要来自欧美和日本。值得注意的是，他们全把资金推给“境外”，有意回避“境内”资金。中国对境外资金都有限制，如果能进来这样多，也是“境内”有“里通外国”者。不论是境外还是境内，都和国内的特权阶层分不开。

     由于股市热潮。垃圾也可以变为凤凰，一旦爆破，这些垃圾势必最早打回原形。而垃圾公司能被炒作，或者一般上市公司股价被炒作到远离其实际价值，都要拜大机构炒作所赐。他们的资金来源是金融机构，如银行、社保机构等，这也是为何要收紧银根的原因。但是为何不能从根本上惩处违规行动呢？因为他们都有后台。

     中国股市是政府与国有企业的圈钱市场，因此本来就有“政策市”之说。为了“引钱出洞“，他们必须投入资金造势，那是“吃小亏，占大便宜”，因此小投资者只能量力而行，不能太贪心而上钩，因此千万不要借钱或典当房子来买股票。即使纽约、香港这样法制健全的国际金融中心，还是会被金融蛀虫钻空子，何况中国这样法制不彰、贪官污吏横行的中国市场！

     一些中国专家与国际投资银行不断警告中国股市已经出现泡沫。泡沫的最好说明是中国A股与在香港上市的中国H股的差价。四月底，第二家以A、H股同步形式上市的中信银行首日挂牌，中港两地股价表现悬殊，H股收市升幅14%；A股升势则较招股价高出近一倍。香港的投资者比较理智，两者的差价，可能就是它的“泡沫”，泡沫越大，当然越容易爆破。从中港股市平均市盈利（本益比）来说，香港约十四倍，中国是四十倍，中国的经济与企业前途再光明，差距也不会如此之大，何况中国上市公司有许多黑幕。

     中国政府当然要尽量维持这个五彩缤纷的泡沫，让更多的民间资金投入，才可以多多榨取人民的财产。也由于中国市场的封闭，以及政府对市场的深度介入，因此在其他国家看来早该的爆破，在中国却可能显得更加绚丽壮观。然而天下无不散的宴席，股市不可能永远升，也不会永远跌，脱离实际的大升，跌起来必然很可怕。而参与的股民越多，对社会的震荡也越大。也许，中国社会矛盾的总爆发，就是从股市崩盘引发出来的呢？

     “动向”杂志2007年5月号 _(博讯记者：凌锋) (博讯 boxun.com)