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欧洲金融监管新规Mifid II实施,投资者需了解哪些内容?
(博讯北京时间2018年1月03日 转载)
    
    经过近八年时间酝酿的名为《金融工具市场指导II》的欧洲金融监管规定于周三生效,这一新规涉及欧洲证券交易的几乎每个角落。新规将带来哪些变化?
    
    欧洲所有涉及分销或交易金融工具(例如债券、股票和衍生品)的业务均将受到Mifid II影响。 图片来源: DANIEL LEAL-OLIVAS/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES


    欧洲所有涉及分销或交易金融工具(例如债券、股票和衍生品)的业务均将受到Mifid II影响。 图片来源: DANIEL LEAL-OLIVAS/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
    
    经过多年酝酿,一套名为《金融工具市场指导II》(Markets in Financial Instruments Directive II, 简称Mifid II)的金融监管规定于周三生效。以下是投资者需要了解的内容:
    
    什么是Mifid II?
    
    Mifid II是一项监管改革措施,涉及欧洲证券交易的几乎每个角落。
    
    该欧盟规定经过近八年时间的酝酿,内容超过100万个段落,主要目的有两个:防止金融公司欺诈投资者;防范未来金融危机的发生。
    
    该规定旨在提高欧洲市场的竞争力和透明度,内容包括强制资产管理机构披露在投资研究方面的支出以及限制使用“暗池”(dark pool)交易平台。
    
    对于金融公司来说,这意味着利润率可能下降,并且需要对新技术进行大量投资。根据波士顿谘询公司(Boston Consulting Group Inc.)的估算,为迎接新规生效,金融公司仅去年的支出就达到21亿美元。
    
    会带来什么变化?
    
    这些规定影响范围极其广泛,以下为部分受影响的关键领域:
    
    *交易追踪。监管部门希望发生问题后能够迅速弄清交易的来龙去脉。金融公司须记录数小时的电话信息和数百万份有关客户交易的电子信息,同时绝大多数交易须几乎立刻向监管部门报告。
    
    *透明度。欧洲监管部门希望鼓励更多交易在向所有投资者提供报价的公开交易所进行。“黑池”(允许投资经理私下交易,避免向电脑驱动的交易商泄露其操作的场所)交易将受到限制。债券交易的透明度也将提高,相关规定将要求交易完成后便公布价格,某些情况下须在交易前公布价格。
    
    *投行研报。银行须为基本上免费赠送的投资报告定价,这在最近几个月引发了大券商之间的价格战。欧洲监管部门对诱导资产管理公司与某些银行开展业务的行为进行了大范围整顿,该规定是此次整顿行动的一部分。
    
    *承销。银行须披露向企业收取的债券承销费用,并提供向投资者发售债券的分配详情。
    
    谁将受到影响?
    
    欧洲所有涉及分销或交易金融工具(例如债券、股票和衍生品)的业务均将受到影响。这意味着银行、交易平台运营商、资产管理公司和券商等都将受到冲击。任何在欧洲经济区(European Economic Area)从事业务的实体都必须遵守新规。欧洲经济区包括欧盟28个成员国、冰岛、列支敦士登和挪威。该规定将影响到所有美国大型银行,它们在欧洲有大量业务。
    
    1月3日到底会发生什么?
    
    Mifid II要求记录的数据规模非常庞大,给银行业带来巨大技术挑战。通常这种技术变革会安排在周末,以便在出现故障时有额外的时间进行调整。但Mifid II生效日为周三。因此周二晚间和周三会有众多运营经理倍感压力。周三交易量也可能会减少。
    
    而且欧盟决策者最近才敲定了Mifid II的部分内容,这也不会起好作用。截至12月,有17个欧盟国家仍未制定本国相关立法。因此,一些欧洲监管机构曾表示,对没有马上遵守这一规定的公司将网开一面。
    
    这一切意味什么?
    
    据研究机构Coalition,Mifid II将对大约20%的欧洲投资银行活动产生重大影响。据咨询公司奥纬咨询(Oliver Wyman)称,仅研究及交易执行总支出可能最多下降30亿美元。
    
    但是投资公司在忙着想办法减轻该规定的影响。券商行业多数收入来自不透明的佣金,而这些佣金最终将由投资者埋单。提高这些成本的透明度能否从根本上改变这个行业仍需拭目以待。
    来源:华尔街日报 (博讯 boxun.com)
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