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股市狂涨中国央行上海总部报告示警金融风险
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(博讯北京时间2007年6月20日转载)
     来源：每日经济新闻
     (博讯 boxun.com)

    中国央行上海总部最新报告称，证券市场的大幅上涨，资金驱动是较为明显的作用因素。快速上涨的股指和巨大交易量，容易掩盖资本市场的深层次矛盾。一旦预期发生改变，可能导致企业资金链断裂、个人资产大幅缩水和金融机构呆坏帐增多等一系列连锁反应，从而影响经济和金融的稳定发展，对此需予以防范。

    央行上海总部18日发布了《上海金融稳定报告（2007）》（以下简称报告）。央行上海总部分析称，在全球流动性过剩的大背景下，银行体系流动性过剩在上海也表现较为明显。在人民币升值以及宏观经济局面带来的普遍乐观态度的综合影响下，资产价格上涨是2006年突出的现象。

    该报告指出，上海经济金融发展中长期存在的一些结构性矛盾，如投融资结构不够协调、经济增长对间接融资依赖度过高、金融机构资产配置结构失衡等矛盾依然存在。正因这些风险在金融市场的各个子市场传递，进而向银行、证券和保险类机构扩散，从而使系统性风险的控制更为困难。

    央行虽然承认资本市场融资功能正逐步恢复，但直接融资特别是债券融资方式仍较为滞后。去年，上海企业融资总额中，股权融资的比重为8.4%、债券融资的比例为13.9%。企业融资绝大部分仍依靠传统的银行信贷方式，经济增长对间接融资依赖度依然过高。

    上海设有中国统一的银行间同业拆借市场、债券市场和外汇市场，汇聚了证券、商品期货和黄金三大交易所，形成较为完备的金融市场体系，确立了国内金融市场的中心地位。2006年9月，上海金融期货交易所的成立，进一步完善了金融市场体系及其价格发现和风险规避的功能。上海金融市场与国际金融市场的联系也进一步加强。

    随着金融市场制度建设和产品创新稳步推进，上海金融市场发展快速，市场交易主体不断增加，市场交易规模增长迅速。上海金融市场与国际金融市场的联系更为紧密，国际金融市场风险的跨境传递更为迅速。在香港以及其他海外资本市场上市公司，纷纷回归上海证券市场。H股的回归这在有利于上海证券市场发展的同时，由于同一股票在不同市场存在过于悬殊的估值和价格差异，可能给短期资本的投机操作提供某些条件和通道。

    央行认为，投融资结构的改善对经济发展和金融稳定具有重要意义。要积极深化投融资体制改革，努力拓宽投融资渠道，大力培育机构投资者，推进投资主体多元化和融资方式的多样化。同时，在继续发挥股票市场投融资功能的同时，积极推动公司债券、金融债券、资产支持证券、企业短期融资券、市政债券、商业银行次级债券、混合资本债券等固定收益类金融产品的发行和交易，扩大投融资渠道，加快债券市场的发展，分散经济增长过度依赖于银行贷款的风险。

    值得一提的是，央行表示，积极吸收国际知名机构和跨国公司在上海发行债券，提高上海债券市场的国际影响力。

    从近期股市战况来看，沪指的涨幅略弱于深成指，今日（19日）收报4269.52点，而历史高位则是在5月29日所创的4335.963，其去年涨幅高达1.3倍，今年以来最高涨幅亦超过六成。 _(网文转载) (博讯 boxun.com)