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中国外汇储备：未来的弹药库
(博讯2006年12月31日)     （博讯编者按：外界分析中国巨大的外汇储备，从没有分析，万亿的外汇储备，到底多少属于个人、公司、基金，多少属于政府可以支配的？这恐怕只有中国政府才清楚。最关键的因素被忽视了。）

     德国之声报报道，中国的中央银行-中国人民银行目前的外汇储备已经达到一兆美元，其中70％-80％是美元。这种罕见的储汇热情丝毫没有消退的迹象。对中国人来说，目的不是为了积累资产价值，而是为了防止出现人民币剧烈升值的情况出现。九十年代，亚洲经济四小龙就因为准许国内货币与外币自由兑换而陷入金融危机。 (博讯 boxun.com)

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    但是一场高达上万亿美元的游戏究竟应该怎么玩呢？简单地说，货币世界的游戏只会走向两种极端：一是通过用自己的货币购买外币而维持自己货币的现有价值，另一种是通过用外币购买自己的货币而使得自己的货币获得升值。中国央行所采取的行动就是降低人民币升值压力，目的是维护中国国内的稳定和保持恒久的贸易平衡。

    与去年相比，中国允许人民币轻微升值,升值近四个百分点。实际上观察此阶段的贸易流量，中国的顺差优势仍然十分明显。人民币本应该更大幅度的升值，但这也正是亚洲人所担忧的，货币升值使得出口价格上涨造成贸易损失。

    外汇市场的重要因素

    今年十月中国公布的贸易利润达到238亿美元。经济增长速度在第三季度实现10.4％。消费品价格在九月份与全年基础相比仅上涨1.5％。2.8％的短期贷款利息同样促进了经济增长。

    中国在外汇市场上的主要对手是美国。美国对外贸易在过去12个月里出现8500亿美元的逆差，但是这只占美国经济自身创造新价值的6.5%。虽然美元从全年来看贬值大约5％，但是美国仍然陷入经济增长的困境。2006年美国经济增长速度的预测为3.3％，而2007年的经济增长速度却又将降下一个百分点。美国不能采取同中国相似的货币政策，因为同去年同期相比，美国国内物价上涨4.7％，为了应对通货膨胀，美国必须首先放弃和国际其它货币的较量，集中力量解决通货膨胀问题。

    外汇市场上美元的真正对手本应是欧元。从欧元发行到现在，欧元作为国际储备货币的份额已经从17％上升至24％，并且依旧呈增长的趋势。与此同时，存储美元的意义也相应有所下降。欧元区目前出现的贸易赤字相对来说小得多，只有246亿美元。

    中印追赶美国

    未来几个月美国有可能会向中国施加更大的压力，促使人民币升值。但是采取贸易制裁手段是不太可能出现的。人民币升值的步子恐怕还是缓慢的。而且美国贸易均衡的问题也不能单纯地从人民币身上找原因。美国最终必须学会在经济全球化的进程中同其它国家一同分享财富，中国与美国以及印度与美国之间的距离也将会在未来几十年间出现戏剧性的变化。

    更多的安全性还是更多的风险性？

    外汇市场的波动性增大了外汇购买者的风险性。虽然一方面美元的整体走势仍然较为平稳，但是另一方面外汇市场又是极其敏感，很多因素都可以构成美元升值。外汇市场具有很大的投机性。1992年，英国央行试图力挺英镑，国际上著名的“金融大鳄”索罗斯找准机会猛赚了一笔。

    中国人究竟打算用他们巨大的外汇储备做什么呢？一个可能的答案是：他们储备足够的弹药以在紧急时刻对付外汇投机者，通过抛出外币可以达到稳固人民币的效果。另外国际政治也是一个不得不考虑的因素，总会有其它国家的中央银行向中国央行求助。但是无论如何，中国如何使用这笔外汇储备始终是一个令人关注的问题。
     (博讯 boxun.com)

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