中石油强调社会利益，股民不悦 (图)
(博讯2005年8月24日)
香港---上市公司是否可以在肩负社会责任的同时，又要平衡股东利益，一直以来也引起外界质疑有关说法的可行性。中国石油天然气股份有限公司(0857.HK；中石油)副董事长兼总裁蒋洁敏在2005年中期业绩发布会上，一再强调有关说法的可行性；然而，蒋洁敏的说话，似乎未能赢得国际媒体及证券界，以至散户股民的认同。
中石油的股价由8月18日起，不论大市走势而一味连日下跌，反映出投资者并不认同蒋洁敏的说法，进而看淡其业务前景。
华南珠三角地区近日出现油荒，主要原因是成品油价格出现零售价格滞后的“批零倒挂”的现象。由于零售价格涨升滞后于批发价格，批发商不愿供货，零售商伺机屯积，消费者却买不到成品油。
2003年9月中国政府的宏观调控出台，为防止经济过热，国家发展改革委员会(发改委)批准油价只可上下波动8％，换言之，成品油的涨价最多亦限于8％。其后国际原油价涨幅达60％，至67美元一桶，国内汽油价格虽已经六次调整，累积涨幅却只是22.5％。
反之，如中石油把油产品运往海外销售，不只毋须负担心销售成本的问题，更可享出口退税，因此两大石油钜头增加汽油产品加大外销比例。2005年上半年中国汽油出口418万500吨，较去年同期升48.6％；入口由去年同期114万吨，下降至今年20万吨。有关原因，亦是是次珠三角油荒的成因。
然而，事件曝光后，两大石油钜子已立即加大南下的汽油输送量，虽然外界未能肯定，两家石油公司是否受政府直接指示，然而，在“批零倒挂”的现象下，中石油及中石化的公司利润必然受损，国际投资者自然抛售有关公司股份。
中石油副董事长兼总裁蒋洁敏在2005年中期业绩发布会上为等同亏本经营的“批零倒挂”现象辩护，指中石油作为一家支持国家策略性发展的企业，因此肩负著重要的社会责任。中石油的未来发展计划，也是以配合中国能源策略的发展方向而行。
中石油的股价亦由8月18日的6.7港元下跌至6.3港元(8月24日)，5日来的累积跌幅高达6%。
花旗银行的证券研究报告亦因而将中石油的每股收益预期，由2005年的0.83元人民币降低至2006年的0.77元人民币及2007年的0.76元人民币。
中石油需要面对的任务，不只局限于稳定中国社会的石油供应。同时，仍需肩负中国积极于国际寻找石油资源的策略。中石油的母公司，近日完成的哈萨克斯坦石油公司收购案，早已被外界认为是中国拓展海外石油资源之举。
中石油集团透过旗下中油国际(CNPC International)，超过2成的溢价，即41亿8,000万美元收购哈萨克斯坦石油，相当于现金每股55美元，较哈萨克斯坦石油上周五收市价有21.1%溢价。
虽然有关收购只属母公司的行动，然而，证券分析员亦预计，日后中石油集团，亦将会把哈萨克斯坦石油出售予香港上市的中石油。这种市场预期也导致中石油股价疲不能兴。
今年六月，中石油亦正式公布，将进军海外石油开发和勘探业务，使中石油从一家中国公司，变为国际化石油企业。该公司以总代价207元收购母公司海外资产，双方并组建新公司共同拓展海外业务。
然而，中石油洽购石油项目时，相信已不能纯粹从商业角度去考虑。就是次哈萨克斯坦石油公司收购案中，德意智银行石油及天然汽研究部主管赫德(David Hurd)指出，中石油未来将更积极寻找合适的海外投资项目，同时，也反映了公司未来的资本性开支有上升压力。
《金融时报》因而有评论指出，中国于海外收购战中，目前仍走不出要以“高价换物”的命运，因而在这背景下，为国际油公司的投资者提供了一个发小财的机会。
虽然中石油母公司为收购哈萨克斯坦石油已证实及可能存在的石油资源，提出每桶七点六美元的作价，《金融时报》认为，以历史水平来说略嫌偏高，但中石油集团却不会有怨言，因为这家国营石油企业的收购计划大都是基于策略性考虑进行的。
从财务及资源角度看，由于有关交易规模不大，对香港上市的中石油股价影响相信有限，尽管中石油最终可能透过与母公司成立的合营公司持有哈萨克斯坦石油股权。
不过，优尼科的例子显示，美国石油公司已不可能成为中国能源企业的收购目标，中亚地区顿时变得炙手可热。在中美两国都对能源供应缺乏安全感的今天，资产集中在亚洲的中小型石油公司，诸如伦敦上市的Cairn Energy和 Dragon Oil等，股价可望从中得益。
外界当然希望，自己是持有如哈萨克斯坦石油公司股份的投资者。
中国石油截至六月底中期纯利616亿人民币，折合约640亿港元，较去年同期增长36%，派中期息每股约0.157人民币，期内原油产量增加2%，可销售天然气产量则上升23%，上半年实现油价43.42美元一桶，大幅上升近46%。炼油部分，则出现59.49亿元人民币亏损。
亚洲时报在线 撰文 刘智菁 摄影 谭建中
2005/08/24, 周三
(博讯 boxun.com)
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